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中国科技企业的上市破发困局

来源:讯易网作者:hanfeihan时间:2018-07-19 18:09:34阅读:

中国科技企业的上市破发困局
7月9日上午,小米集团(1810. HK)在香港交易所上市。小米董事长雷军敲锣开市。图/中新
中国科技企业正在遭遇一个整体的困境,已经在美国或者香港上市的不少新经济企业,纷纷遭遇了破发,而且这种势头还在持续,给2018年大量寻求在境外IPO的企业带来了破发阴影。
最新的一个例子是小米。7月9日,小米集团正式登陆香港联交所。但在开盘首日,小米也没有摆脱“破发”的魔咒。交易首日开盘价16.6港元,收盘报16.8港元,较17港元发行价下跌1.18%。不过,上市第二日,小米股价逆市走强,最高达到19.34港元,最终收盘报19港元,大涨13.1%。这样的起伏剧情,让小米创始人、董事长兼CEO雷军发微博感叹“这两天像一场梦……”
根据Wind数据统计,截至6月30日,今年上半年赴港上市的中资公司里,有13家在上市首日就跌破了发行价。据彭博汇编的数据显示,在过去一年赴美IPO的21家中国科技公司中,有三分之二的股价已经跌破发行价。互联网融资平台趣店和拍拍贷的股价更是一落千丈。截至2018年7月10日收盘,趣店股价为7.93美元,较发行价已下跌近70%,拍拍贷股价为5.49美元,较发行价跌去了57%。
从表面来看,IPO“井喷”导致资本市场出现压力,资金面承压等因素,导致了“破发潮”的出现。但从根本上看,如此大面积的中国科技初创企业遭遇破发,反映了很多值得深思的问题:如果说某一类企业股价下跌、价值被低估,可能是美国或者香港资本市场看不懂“商业模式”所致,但普遍性的破发反映出了这类公司的很多共性问题:不少初创科技公司普遍做大估值,急于上市,甚至在亏损状态下“流血上市”,而不是专注于获得市场份额和提高产品的盈利能力。
大量新经济公司破发,实际上给中国科技初创企业提了一个醒:中国的互联网行业跑得太快了,整体上处于狂飙突进的粗放发展阶段,不管是投资人还是创业者,都缺少用时间和耐心打造真正的价值创造模式。
融资环境越来越严峻
中国互联网企业的境外上市,大致经历了几波浪潮。第一次是2000年,中国第一批PC互联网企业集中上市,百度、盛大、搜狐、网易在美国上市,腾讯在香港上市。第二次是在2010年前后,优酷网、当当网、奇虎360、人人网、开心网、迅雷等掀起新一轮的境外上市潮;第三次则从2017年开始延续至今。
从2017年第四季度开始,趣店、搜狗、拍拍贷、简普科技、华米科技、尚德机构、精锐教育、虎牙直播、朴新教育先后在美国纽交所上市,瑞思学科英语、和信贷、乐信、爱点击、哔哩哔哩、爱奇艺、优信则先后在美国纳斯达克上市,而阅文集团、易鑫集团、平安好医生、21世纪教育、汇付天下、猎聘和小米则在香港联交所IPO。
统计发现,截至7月9日收盘,在以上23家上市企业中,跌破发行价的企业有15家,超过了半数。跌得最惨是趣店、拍拍贷、易鑫,相较发行价已经跌去六成左右。
尽管如此,仍然有大量公司准备排队上市。据亿欧智库统计,截至目前,已经有12家企业,在香港和美国排队上市中。齐家网、找钢网、同程艺龙、映客、51信用卡、凡普金融、华兴资本、美团点评、宝宝树、沪江教育已经向香港联交所提交了IPO申请,而拼多多、极光大数据则向美国证券交易委员会(SEC)提交了招股说明书。
与以往科技企业主要赴美上市不同,今年6月份以来,申请上市地点主要是香港,最大的因素则是港交所在上半年推出的同股不同权等三项改革,给新经济公司带来了极大方便。
港交所的改革利好只是吸引科技类公司上市的因素之一,而促使这些公司扎堆上市,还与市场弥漫的不乐观情绪有关。目前普遍的共识是,有多方面原因促使这些科技类公司加快上市步伐,希望实现“胜利大逃亡”。

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